جهان اقتصاد از طلای جهانی در تلاقی دو مسیر گزارش می دهد
بازارها در انتظار انفجار یا فرسایش؟
راضیه احمدوند
در هفته‌ای که گذشت، طلای جهانی تحت فشار داده‌های اقتصادی، تحولات سیاسی آمریکا، و رفتار متناقض معامله‌گران، نوساناتی محدود اما پرمعنا را تجربه کرد. در حالی‌که برخی تحلیل‌گران از احتمال ادامه روند صعودی صحبت می‌کنند، بازار هنوز نتوانسته مسیر مشخصی برای حرکت انتخاب کند. طلا اکنون در میانه‌ی یک دوگانه بزرگ ایستاده: جهش ناگهانی یا ورود به فاز فرسایشی تثبیت.
در هفته‌ای که گذشت، طلا بار دیگر نقش خود را به‌عنوان دارایی پناهگاهی و شاخصی برای سنجش انتظارات اقتصاد جهانی بازی کرد. در جریان معاملات، این فلز گران‌بها علی‌رغم ثبت رشدهای مقطعی، از سطح مقاومتی مهم عبور نکرد و همچنان در یک محدوده محدود در نوسان باقی ماند.
نوسانات اولیه هفته تحت‌تأثیر بازگشت معامله‌گران آمریکایی پس از تعطیلات آخر هفته آغاز شد. واکنش مثبت اولیه، در ادامه با فشار فروش از سوی بازارهای آسیایی و اروپایی تضعیف شد. این الگوی رفتاری – صعود در بازار آمریکا و افت در سایر جلسات – نشانه‌ای از نبود اجماع روانی در بازار و انتظارات ناپایدار نسبت به آینده طلا است.
اما این فقط بخشی از ماجراست. آنچه اکنون بازار طلا را به یک نقطه‌جوش پنهان تبدیل کرده، نه تنها رفتار قیمتی، بلکه تحولات سیاسی و پولی گسترده‌تر در آمریکا و جهان است.
دوگانه روانی بازار: بازی با آتش یا صبر برای طوفان؟
نظرسنجی‌های صورت‌گرفته از تحلیل‌گران وال‌استریت و معامله‌گران خرد، گویای شکاف روانی در بازار است. نیمی از کارشناسان نسبت به صعود طلا خوش‌بین‌اند، در حالی که نیمی دیگر حرکت خنثی را محتمل می‌دانند. در سمت دیگر، معامله‌گران خرد، که معمولاً نقشی تقویتی در روندها دارند، نشانه‌هایی از تردید و عقب‌نشینی بروز داده‌اند.
این دوپارگی، نشان‌دهنده ورود بازار به فاز تصمیم‌گیری است؛ جایی که همه منتظر یک جرقه‌ند: داده‌ای تورمی، سیاست‌گذاری پولی جدید، یا تحولی ژئوپلتیکی. تحلیل‌گران باتجربه این شرایط را "سکون پیش از حرکت بزرگ" توصیف می‌کنند—حال این حرکت به بالا باشد یا به پایین، هنوز روشن نیست.
جنگ تعرفه‌ای ترامپ؛ صدای بلند، اثر کوتاه؟
در میان تحولات هفته، اعلام تعرفه‌های جدید از سوی دونالد ترامپ بر واردات برخی کالاها از کشورهایی مانند کانادا، برزیل و اتحادیه اروپا، واکنش آنچنانی در بازار نداشت. ارزهای محلی از جمله دلار کانادا و رئال برزیل تقریباً بدون تغییر باقی ماندند، موضوعی که برخی کارشناسان آن را "عادی‌سازی تهدید" توصیف کردند.
آدام باتن، تحلیل‌گر ارشد، بر این باور است که بازار به مرور زمان نسبت به هیاهوی تعرفه‌ای ترامپ بی‌تفاوت شده و تنها واکنش واقعی در صورت اعمال عملی و سریع آن‌ها دیده خواهد شد. به گفته او، آزمون اصلی در صورت اعلام تعرفه بر اروپا خواهد بود؛ اما حتی آن هم ممکن است بی‌اثر باقی بماند.
بازار طلا در تلاقی دو مسیر: فشار کسری بودجه و نقش فدرال رزرو
در بطن این تحولات، تصویب لایحه بودجه جدید ایالات متحده، بار دیگر مسئله کسری سنگین مالی را به مرکز توجه آورده است. دولت آمریکا با وعده رشد اقتصادی، کسری بودجه‌ای تاریخی را پذیرفته و این موضوع باعث دو دسته شدن بازارها شده: خوش‌بین‌ها به دنبال رشد، و بدبین‌ها در جستجوی پناهگاه امن.
این شکاف روانی، خود را در رفتار بازار طلا و سایر دارایی‌ها نشان داده است. بیت‌کوین و نقره، به‌عنوان پناهگاه‌های جایگزین طلا، در هفته‌های اخیر توجه معامله‌گران خرد را به خود جلب کرده‌اند. با این حال، طلا همچنان گزینه مورد اعتماد بانک‌های مرکزی و نهادهای مالی بزرگ باقی مانده است نشانه‌ای از اعتبار پایدار آن در زمان‌های تردید.
در کنار آن، تغییر لحن فدرال رزرو نسبت به سیاست‌های بهره‌ای، نشانه‌ای دیگر از فضای مبهم اقتصاد جهانی است. گمانه‌زنی درباره کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده، می‌تواند موتور محرک تازه‌ای برای طلا باشد، چرا که نرخ‌های پایین‌تر به نفع دارایی‌های بدون بازدهی است.
چشم‌انداز: آماده‌باش پیش از انفجار یا انجماد؟
بازار طلا در حال حاضر روی خط باریکی حرکت می‌کند. با وجود سیگنال‌های صعودی، آنچه مانع حرکت جدی‌تر شده، نبود قطعیت کافی است. تحلیل‌گران باتجربه می‌گویند بازار اکنون در مرحله "تثبیت ذهنی" قرار دارد—همه منتظرند، اما هیچ‌کس پیش‌قدم نمی‌شود.
در چنین فضایی، یک داده مهم اقتصادی، یک موضع‌گیری غافلگیرکننده سیاسی یا حتی یک بحران ناگهانی ژئوپلتیکی می‌تواند کاتالیزور حرکت باشد. و اگر این حرکت آغاز شود، به دلیل فشارهای انباشته و انتظارات بلاتکلیف، ممکن است بسیار سریع، تند و تعیین‌کننده باشد.
نقطه عطف نزدیک است
رفتار فعلی طلا، بازتابی از یک بازار مردد و جهانی پرابهام است. سیاست‌گذاران به‌دنبال بازتعریف مسیر آینده‌اند و سرمایه‌گذاران، نگران از اینکه زودتر از موعد تصمیم بگیرند، محتاطانه عمل می‌کنند. اما این وضعیت نمی‌تواند تا ابد ادامه داشته باشد.
با افزایش تنش‌های اقتصادی، کسری بودجه فزاینده آمریکا، چالش‌های ژئوپلتیکی و تغییرات در سیاست پولی فدرال رزرو، بازار طلا ممکن است در آستانه‌ی یک دوره جدید از نوسانات قدرتمند باشد. مسیری که طی هفته‌های آینده انتخاب می‌شود، می‌تواند سرنوشت طلا را در ماه‌های آینده رقم بزند.
