مرتضی ابراهیمی- اصلاح شاخص گروه ‌خودروسازی موجب شده است تا تاثیر بدی در دیگر شاخص گروه‌های بورس بگذارد به طوری که اکثر شرکت‌های بورسی قرمز شدند. این موضوع موجب شده است تا سهام‌داران دو دسته سهام‌شان را به فروش برسانند، اول سهم‌هایی که واقعا اوضاع بدی دارند و باید به فروش برسانند، مانند سهم‌هایی که به صورت حبابی رشد کرده‌اند. دوم سهم‌هایی که اوضاع مناسبی دارند و به زودی رشد خوبی را تجربه خواهند کرد اما به دلیل این که شاخص ریزش تندی را داشته است، سهام‌های دسته دوم را به فروش می‌رسانند در صورتی که فروش این سهام‌ها اشتباه بسیار بزرگ است. **اصلاح پر قدرت بازار بورس در قدم سوم با پیروزی برجام بازار بورس صعود خود را شروع کرد، به طوری که طی سه ماه گذشته بازار سرمایه با کسب بازدهی ۳۰ درصدی نسبت به رقبای خود بیشترین بازدهی را برجای گذاشت. اما طی دو هفته گذشته بازار سرمایه دوران اصلاحی خود را شروع کرده است، به طوری که بازار سرمایه نسبت به ابتدای سال ۹۵ شاخص کل بازار بورس زیان ده شده است. اما با شروع هفته جدید و کاهش دو درصدی شاخص کل به نظر می‌رسد که این کاهش در هفته سوم تداوم یابد. بدین ترتیب بورس اوراق بهادار تهران در اولین روز هفته به سخنان روز جمعه رئیس کل بانک مرکزی در نشست صندوق بین‌المللی پول واکنش بسیار منفی نشان داد و برای اولین بار در سال جدید با ریزش بی‌سابقه ۱۶۰۰ واحدی مواجه شد و از کانال ۷۹ هزار واحد تا محدوده ۷۷ هزار واحد عقب نشینی کرد. روند اصلاحی و محتاطانه بورس تهران در حالی از هفته دوم فروردین ماه آغاز شد که مطرح شدن بحث‌های سیاسی پیرامون اجرای برجام و متصل شدن سوئیفت، نگرانی‌هایی را در بین فعالان تالار شیشه‌ای ایجاد کرد و موجب حرکت دست به عصای سهامداران شده بود اما در روز گذشته رئیس کل بانک مرکزی در نشست صندوق بین‌المللی پول صحبت‌های مهمی در خصوص اجرای برجام و اتصال سوئیفت مطرح کرد که این سخنان به نگرانی شدید سهامداران منجر شد و آن‌ها را وارد صف‌های طولانی فروش کرد. روند اصلاح شاخص بورس چند تاثیر مهم بر بازار سرمایه و بازار‌های رقیب بازار بورس برجای خواهد داشت اول آن‌که سهام داران حقیقی سرمایه‌هایشان را بازار بورس خارج خواهند کرد و به بازار‌های رقیب منتقل خواهند کرد. اگر بر فرض سهام‌داران سرمایه‌های خود را از بازار بورس خارج نکنند، سرمایه به اوراق با درآمد ثابت مانند «اخزا» منتقل خواهد شد. از طرف دیگر با توجه به سخنان مقام معظم رهبری و همچنین سخنان سیف، توافقات برجام و توافقات پس از آن که با شرکت‌های غربی بسته شده است، فقط در کاغذ آورده شده است و عملا اتفاق خاصی روی نداده است و هنوز هیچ توافقی عملیاتی نشده است. با توجه به اهمیت این مسئله با مدیر یکی از شرکت‌‌های کارگزاری گفتگو کرده‌ایم **علیرضا قنبرعباسی مدیر عامل کارگزاری بانک خاورمیانه در گفتگو با جهان اقتصاد با اشاره به دلایل ریزش شاخص دو درصدی بازار بورس در اولین روز هفته گفت: گروه ‌خودروسازی پس از برجام جهش بسیار قوی را تجربه کرده است. از طرف دیگر اخبار صنعت خودرو که امروز در دسترس همگان قرار دارد به خصوص بعد از نشستی که مدیران سایپا برگزار کرده‌اند، در حال بررسی سهامداران است تا سهام داران دریابند این خبرها در صورت‌های مالی شرکت‌‌ها چه تاثیری واقعی را ایجاد خواهد کرد. **اصلاح شاخص گروه ‌خودروسازی بازار بورس را قرمز کرد عباسی گفت: سهام گروه ‌خودروسازی به صورت شفاف رشد نداشته است و این رشد غیر عقلایی بوده است. به همین دلیل شاخص گروه خودروسازی خود را اصلاح کرد تا به شاخص واقعی خود برگردد. اصلاح شاخص گروه ‌خودروسازی موجب شد تا تمام گروه‌‌های بورسی از اصلاح قیمت تاثیر بپذیرند، بدین ترتیب تمام گروه‌‌های بورسی در روز شنبه منفی شدند به طوری که شاخص کل دو درصد کاهش یافت. مدیر عامل کارگزاری بانک خاورمیانه با توجه به این که اصلاح شاخص گروه ‌خودروسازی موجب شده است تا تاثیر بدی در دیگر شاخص گروه‌‌های بورس بگذارد به طوری که اکثر شرکت‌‌های بورسی قرمز شدند، گفت: این موضوع موجب شده است تا سهام‌داران دو دسته از سهام هایشان را به فروش برسانند، اول سهام هایی که واقعا اوضاع بدی دارند و باید به فروش برسانند، مانند سهام هایی که به صورت حبابی رشد کرده‌اند. دوم سهام‌هایی که اوضاع مناسبی دارند و به زودی رشد خوبی را تجربه خواهند کرد اما به دلیل این که شاخص ریزش تندی را داشته است، سهام‌‌های دسته دوم را به فروش‌‌ می‌رسانند در صورتی که فروش این سهام‌‌ها اشتباه بسیار بزرگ است. این کارشناس بازار سرمایه گفت: سهام داران بازار بورس ایران تصمیمات جو‌گیرانه اتخاذ‌‌ می‌کنند به همین دلیل سهام‌‌های خوب و بد را باهم دیگر به فروش‌‌ می‌رسانند. به طوری که بعضی از سهم‌‌ها که دارای EPS  و سود نقدی بالایی را در طول سال به دست‌‌ می‌آورند. اما متاسفانه این گونه از سهم‌‌ها نیز در طول سال تحت تاثیر قرار‌‌ می‌گیرند و سهام داران این گونه سهم‌‌ها را نیز به فروش‌‌ می‌رسانند، در نتیجه سهم‌‌های خوب نیز دچار ریزش‌‌ می‌شود. بنابراین با این حجم فروش بنظر‌‌ می‌رسد شاخص خود را بیشتر اصلاح کند. وی به سهام‌داران برای خرید سهامی که سودآوری بیشتری داشته باشند، پیش‌نهاد کرد: سهام‌داران، سهام شرکت‌هایی را خریداری کنند که‌‌ می‌توانند EPS و بودجه شرکت را تحت پوشش قرار دهد تا به سود نقدی دست یابند، این گونه سهام‌‌ها در اکثر گروه‌‌های بورسی وجود دارد، مانند گروه‌‌های پتروشیمی، بانک و حتی در گروه ‌خودروسازی شرکت‌هایی هستند که EPS واقعی دارند. بدین ترتیب حتی اگر شاخص کل بازار سرمایه ریزشی باشند، این گونه شرکت‌‌ها با پرداخت سود نقدی و یا افزایش سرمایه سهام‌داران در بلند مدت زیان نخواهند کرد. عباسی افزود: یکی دیگر از عواملی که موجب ریزش بازار بورس شده است، مربوط به خبر‌‌های سیاسی است زیرا خبر‌‌های خوش سیاسی در باره برجام فقط در کاغذ‌‌ها آمده است و عملا تأثیری در اقتصاد ایران نداشته است. **لزوم اصلاح شاخص کل بدون دست‌اندازی سازمان بورس مدیر عامل کارگزاری بانک خاورمیانه در باره آینده شاخص در هفته پیشِ‌رو، پیش‌بینی کرد: اگر سازمان بورس اوراق بهادار جلوی روند طبیعی بازار سرمایه را نگیرند و نسبت به معاملات بلوک‌هایی که در شاخص تأثیر‌گذار است دست‌اندازی نکند، شاخص مقدار بیشتری خود را اصلاح خواهد کرد. بدین ترتیب سهام‌داران بهتر تشخیص خواهد داد که کدام سهام برای خرید مناسب است. به خصوص آن که بعد از اصلاح قیمت‌‌ها سهام‌داران اقدام به خرید منطقی و از روی اخبار خواهند کرد. با این اقدام عاقلانه سهام‌داران‌‌ می‌توان به برگشت و رونق شاخص امیدوار باشد. **چشم انداز آینده بورس با اجرایی شدن توافقات هسته‌ای این کارشناس بازار سرمایه در باره آینده بازار بورس گفت: آینده بازار بورس ایران در گرو توافقاتی است که در برجام بسته شده است و این قرار داد‌‌ها باید عملیاتی شود و طرف‌‌های خارجی باید به تعهدات خود عمل کنند، اگر غرب به تعهدات خود پایبند نباشد بازار سرمایه چشم انداز روشنی نخواهد داشت. **اصلاح شاخص بازار بورس بهترین زمان خرید منطقی وی افزود: نوسانات جزو اصول پایه ای بازار سرمایه است و کاهش دو درصدی شاخص فقط اصلاح بازار سرمایه است نه سقوط. این اصلاح بدین معنی است که سهام داران باید بیشتر به سهامی را که اقدام به خرید آن‌‌ می‌کنند توجه کنند. **سهام داران با توجه به اخبار و تحلیل بنیادی اقدام به خرید منطقی کنند عباسی با توجه به این که طی دو هفته گذشته بازار بورس روند نزولی را تجربه کرده و این موضوع موجب شده است تا سهام داران حقیقی سرمایه خود را از بازار بورس خارج کنند، گفت: اگر شاخص بازار سرمایه همچنان نزولی باشد، حقیقی‌‌های بیشتری از بازار سرمایه خارج خواهند شد. به خصوص آن‌که اگر رکود بر بازار سرمایه حاکم شود سهام‌داران سرمایه خود را به بازار‌‌های رقیب منتقل خواهند کرد. اما افرادی که اقدام به خرید سهام‌‌های بنیادی کنند، دچار زیان نخواهند شد و سرمایه خود را از بازار خارج نخواهند کرد.