درحاليکه متوسط نسبت قيمت به درآمد شرکت ها (P/E) در ابتداي سال 90 با شاخص کل 23756 واحدي 7.7 مرتبه بود اين نسبت در پايان آذر ماه سال جاري با شاخص 69500 واحد به 5.36 بار کاهش يافت که نشان از منطقي بودن قيمت سهام در مقايسه با سال 90 دارد.
مديرعامل کارگزاري اقتصاد نوين با بيان مطلب فوق به آسيب شناسي عوامل افت بازار و راهکارهاي خروج از شرايط فعلي پرداخت که در اين بخش عوامل افت بازار مورد بررسي قرار گرفته است.نصرالله برزني نخستين عامل افت بازار طي 13 ماه اخير را شوک ناشي از افزايش قيمت خوراک گاز پتروشيمي ها خواند و گفت: افزايش بيش از چهار برابري قيمت خوراک گاز پتروشيمي ها و وضع عوارض 30 درصدي براي برخي شرکت هاي معدني را مي توان دليل ديگري براي ادامه کاهش قيمت هاي به شمار آورد. با اين قوانين سرمايه گذاران نه تنها نگران کاهش سودآوري شرکت هاي پتروشيمي و معدني شدند بلکه احتمال تسري اين گونه تصميم گيري ها به ساير صنايع کشور خروج بخشي از منابع سرمايه گذاران از بازار بورس را سرعت بخشيد.
وي درباره دومين عامل اثرگذار بر افت بازار گفت: نگرش نادرست برخي تحليلگران درخصوص روند رشد قيمت ها عامل دوم شروع افت قيمت ها در نيمه دوم دي 92 است. شاخص از ابتداي سال 92 تا نيمه دي ماه حدود 137 درصد رشد نشان داد، درحاليکه رشد اقتصاد کشور منفي بود و همين امر نگرشي بين کارشناسان و تحليلگرهاي بازار ايجاد کرد که اين قيمت ها غيرمنطقي است و حتي اين نگرش را به معامله گران و سرمايه گذاران ديگر نيز انتقال دادند، درحاليکه به اين واقعيت چندان توجه نشد که ارزش پول ملي طي چهار سال گذشته حدود سه و نيم برابر ارزش خود را از دست داده بود.اين کارشناس ارشد بازار سرمايه با اشاره به اينکه بررسي شاخص ها، درآمد شرکت ها به ارزش واقعي ريال در برابر ارزهاي معتبر، از رقم ابتداي سال 90 پائين تر است، خاطرنشان کرد: درحاليکه متوسط نسبت قيمت به درآمد شرکت ها (P/E) در ابتداي سال 90 با شاخص کل 23756 واحدي 7.7 مرتبه بود اين نسبت در پايان آذر ماه سال جاري با شاخص 69500 واحد به 5.36 بار کاهش يافت که نشان از منطقي بودن قيمت سهام در مقايسه با سال 90 دارد.
برزني اجراي فاز دوم هدفمندي يارانه ها را عامل سوم رکود بازار سرمايه خواند و گفت: اخبار مربوط به قريب الوقوع بودن اجراي فاز دوم قانون هدفمندي يارانه ها در سال 92 از يک طرف و اعمال سياست هاي انقباضي در راستاي مهار تورم کشور، بر بازار سرمايه تأثير گذار بود.مديرعامل کارگزاري بانک اقتصاد نوين رقابت بازار پول با بازار سرمايه را چهارمين عامل اثرگذار بر بازار سرمايه دانست و گفت: در اين موضوع شکي نيست که سطح ريسک پذيري همه سرمايه گذاران يکسان نيست و خيلي از مردم تمايل سرمايه گذاري در بازار سرمايه را ندارند و نظام مالي بايد براي اين دسته از سرمايه گذاران راهکار داشته باشد اما نرخ بهره اي که منجر به بي منطق جلوه کردن توليد شود، هيچ توجيه منطقي و اقتصادي براي هيچ نظامي ندارد.
اين کارشناس بازار سرمايه با اشاره به اينکه موسسات مالي و اعتباري و برخي بانک ها براي جذب نقدينگي آنهم بدون هيچ نظارتي به مسابقه با يکديگر افتاده بودند، خاطر نشان کرد: رقابت فشرده نظام بانکي و موسسات مالي اعتباري از نيمه دوم سال 92 براي جذب هرچه بيشتر نقدينگي با افزايش نرخ سود سپرده ها تا ميزان سالانه سي درصد، در عين کاهش سودآوري بانک ها، خروج بخش ديگري از نقدينگي بازار سرمايه را رقم زد و با وجود کاهش نسبي نرخ سود سپرده ها در هفته هاي اخير به طور متوسط همچنان بازدهي سپرده گذاري در بانکها از بازدهي در بازار بورس اوراق بالاتر است.برزني پنجمين عامل رکود در بازار را عدم شفافيت اطلاعات مالي مجموعه شرکت هاي پذيرفته شده صنعت پالايشگاهي نفت خواند و گفت: شرکت هاي پالايشي که جزو صنايع بزرگ و اثرگذار بر بازار هستند مدت زيادي در پيچ و خم سياست ها و برنامه ريزي هاي در زمينه کيفي سازي، توليد و قيمت گذاري مواد اوليه ( نفت خام) و محصولات قرار گرفتند که همين امر، شفافيت در اين صنعت را تحت تأثير قرار داد.
مديرعامل کارگزاري بانک اقتصاد نوين در ادامه گفتگو به تأثير عملکرد معامله گران نوسان گير و رفتارهاي هيجاني معامله گران تازه وارد در بازار اشاره کرد و گفت: حضور و نقش پر رنگ معامله گران روزانه در چند سال اخير نيز عامل ديگري در کوتاه کردن دوره هاي رونق و طولاني تر کردن رکود در بازار شده است. با اين شرايط و به دليل عدم شفافيت کافي اطلاعات در بازار آن گروه از سرمايه گذاران تازه وارد که به دليل رشد سريع شاخص ها و بازدهي بالاي بازار اقدام به سرمايه گذاري در بازار کردند در زمان ريزش بازار با تحمل زيان از بازار خارج مي شوند يا افرادي که با سودهاي حداقلي به معاملات روزانه مي پردازند.
برزني هفتمين عامل اثر گذار در کاهش شاخص کل را افت شديد قيمت نفت دانست و گفت: کاهش قيمت نفت خام، مشتقات نفتي و گاز عامل ديگري است که بر تداوم شرايط کنوني بازار تاثير با اهميتي به جا گذاشته است اثرات منفي و مستقيم آن متوجه کلان اقتصاد و توليد ناخالص داخلي و رشد اقتصادي و بطور غير مستقيم بر بازار سرمايه کشور شده است.اين کارشناس بازار سرمايه با اشاره به نقش کاهش قيمت نفت بر بودجه 94 اظهار داشت: لايحه بودجه سال 94 نيز به دليل احتمال کسري درآمدها مي تواند سبب کاهش متناسب در هزينه هاي دولت شود و انگيزه اي براي جبران کسري ها از منابع ديگر نظير افزايش ماليات ها ايجاد کند همين گمانه زني ها نيز دليل ديگري براي تشديد نگراني سرمايه گذاران از آينده بازار سرمايه شده است.
برزني به مشخص نشدن نتيجه مذاکرات هسته اي به عنوان يک عامل اثر گذار در نوسانات اخير اشاره کرد و گفت: در صحنه سياسي گمانه زني ها در زمينه احتمال يا عدم امکان دستيابي به توافق نهايي کشورهاي 1+5 با ايران در زمينه گفتگوهاي هسته اي موجب نوسانات متعددي در بازار اوراق بهادار شده است که تا روشن شدن نتيجه قطعي آن هر بار مذاکره مي تواند نوساناتي را در پي خوش بيني ها و بدبيني هاي سهامداران داشته باشد.اما داستان خبرهاي ناخوشايند بازار از نظر اين کارشناس بازار سرمايه به اينجا ختم نمي شود، او به درگيري هاي عراق طي چند ماه اخير اشاره کرد و بيان داشت: تاثيرات سوء بحران سياسي عراق بر اقتصاد ايران به خصوص براي شرکت هاي صادر کننده مي تواند اختلالات جدي بر سودآوري شرکتهاي بورسي وارد کند و همين امر به عامل ديگري بر ادامه شرايط موجود در بازار سرمايه کشور تبديل شده است.
مديرعامل کارگزاري بانک اقتصاد نوين در ادامه اظهار داشت: در بازارهاي مالي، تعيين ارزش واقعي آنان تقريباً غيرممکن است به عبارتي علاوه بر عوامل ذاتي و بنيادي که بر قيمت هاي اوراق بهادار تاثيرگذار است، مسايل رفتاري نيز نقش تعيين کننده اي بر فرايند قيمت گذاري اوراق بهادار دارد در نتيجه تصميمات سرمايه گذاران در بازار نيز ارتباط مستقيمي با ميزان اعتماد آنان نسبت به کارکرد بازار خواهد داشت.برزني ابهام نسبت به وضعيت آينده بازار براثر عوامل ذکر شده را آخرين عامل اثرگذار بر وضعيت بورس ذکر کرد و خاطرنشان کرد اين عامل، باعث شده است تا سرمايه گذاران نسبت به ورود و سرمايه گذاري در بازار، دچار ترديد شوند.
-
دیدگاهی برای این نوشته ثبت نشده است.
-
افزودن دیدگاه
