رکورد شکنی های پی در پی بازار سهام در سال ۹۸

مرتضی ابراهیمی

آنچه که در سال گذشته شاهد آن بودیم افزایش نرخ دلار و به دنبال آن افزایش نرخ تورم بود. از آنجا که سودآوری صنایع ما در سال گذشته بر مبنای تولید و بهره وری و توسعه نبوده، رشدهای آنها اغلب به دلیل افزایش نرخ تورم بوده است. شرکت های بورسی در سال گذشته سودآوری بالایی را تجربه کرده اند. در ادامه افزایش نرخ ارز سال ۹۷ شرکت هایی که با افزایش نرخ فروش سودآوری بالایی را کسب کرده بودند، به طور معمول ارتباطی با عملکرد مدیریت شرکت نداشته اند. اما در این بین شرکت هایی بودند که با تدبیر مدیریت و خرید به موقع مواد اولیه و دپو کردن بخشی از محصولات توانستند حداکثر سودآوری را نصیب شرکت تحت مدیریت خود کنند.

نیما آهوان، تحلیل گر بازار سرمایه در گفتگو با جهان اقتصاد با اشاره به مطلب فوق گفت: در سال ٩٨ دو عامل می تواند بیشترین تاثیر را بر بازار سرمایه داشته باشد. یکی از عوامل نرخ دلار داخلی و عامل دیگر نرخ کالاها در بازار کامودیتی است.

آهوان گفت: از دید بنده چشم انداز دلار در سال ٩٨ صعودی بوده، و اگر اتفاق مثبت سیاسی رخ ندهد، دلار مطمئنا تا سقف قبلی خود و یا حتی بیشتر از آن رشد خواهد کرد. در این صورت شرایط بازار سرمایه همانند سال قبل می شود و رشد خوبی را تجرده خواهند کرد. ضمن اینکه با افزایش نرخ دلار بازار آزاد و با توجه به فاصله دلار سامانه نیمایی و دلار بازار آزاد، احتمال رشد دلار نیمایی به حدود ١١ الی ١٢ هزار تومان نیز وجود دارد. در این صورت شرکت های صادرات محور حتی با وجود تحریم ها و کاهش مقدار فروش باز هم توانایی سودآوری بالایی را خواهند داشت. درست است که شرایط تحریمی باعث کاهش مقدار فروش شرکت های صادراتی می شود، ولی آنچه که در عمل اتفاق می افتد این است که با تخفیف در نرخ فروش محصولات می توان فروش را همانند قبل یا با اندکی کاهش حفظ کرد.

این تحلیل گر بازار سرمایه بیان داشت: حال اگر اتفاق سیاسی به نفع کشورمان رقم بخورد، که دور از ذهن نیست، دید مثبت به آینده صنایع باز هم موجب افزایش تقاضا در بازار سرمایه شده و رشد شرکت ها با بنیاد قوی را به دنبال خواهد داشت. بنابراین در هر دو حالتی که ذکر شد؛ شرایط بازار سرمایه در سال ٩٨ صعودی خواهد بود.

وی افزود: عده ای بر این باور هستند که در صورت توافق سیاسی، دلار به شدت افت کرده و کاهش نرخ تورم روی خواهد داد و به دنبال آن بازار سهام سقوط خواهد کرد، اما آنچه که باید بدان توجه نمود این است که در صورتی که توافقی حاصل شود، دلار بلافاصله به زیر ٩ هزار تومان سقوط نخواهد کرد. افت دلار نیاز به افزایش ارز آوری در سطح کلان اقتصادی داشته، که این امر نیاز به مراودات اقتصادی با دیگر کشور ها دارد. که لغو تحریم ها و سرمایه گذاری و شروع تبادلات تجاری زمان بر است و به سرعت تاثیر نمی گذارد. پس از کاهش نرخ دلار، افزایش مقدار فروش شرکت ها، بهبود تکنولوژی و تحهیزات تولید و به روز شدن کاتالیست صنایع تولیدی از جمله مهمترین عواملی خواهند بود که به مراتب باعث رشد سودآوری شرکت ها خواهد شد. اما این بار نه سودآوری تورم محور بلکه سودآوری از محل توسعه و بهره وری شرکت ها خواهد بود.

آهوان بیان داشت: مورد دوم که بر بازار بورس در سال ٩٨ تاثیرات زیاد و احتمالا پر نوسانی خواهد داشت؛ تغییرات قیمت کالاها در بازار کامودیتی است. تحلیل قیمت کالاهای جهانی از جمله محصولات فلزی، فلزات گرانبها، محصولات پتروشیمی، نفت و فرآورده های نفتی امسال نسبت به سال های دیگر دشوار تر است زیرا شاهد جنگ تجاری میان چین و آمریکا و نوسانات آن در بازارهای جهانی هستیم.

این کارشناس بازار سهام گفت:اگر در تحلیل شرکت ها در سال ٩٨ ( در صورت تدارم شرایط فعلی ) نرخ دلار سامانه نیمایی را ۱۱ هزار تومان و نرخ محصولات کامودیتی را با احتساب تخفیفات فروش در بدبینانه ترین حالت در نظر بگیریم، باز هم تعدادی از شرکت ها به خصوص در صنایع فلزی، معدنی و پتروشیمی سودآوری بهتری نسبت به سال ٩٧ خواهند داشت.

آهوان در پایان گفت: بازار سرمایه را اگر از لحاظ مقایسه بازدهی با سایر بازارهای دیگر مانند بازار طلا و ارز در نظر بگیریم، به این نتیجه می رسیم که این بازار رشد متناسب با افزایش نرخ تورم نداشته و ارزش مارکت بسیاری از شرکت ها، بسیار پایین تر از ارزش واقعی آن ها متناسب با واقعیات اقتصاد است.

مرتضی ابراهیمی

ایمیل: news.morteza@gmail.com وبلاگ: http://economy-communications.blog.ir

نظرات شما