روانشناختی بازار سرمایه

حامد هدائی_دبیر گروه بازار سرمایه( بورس، بانک و بیمه)

چه سهامی را انتخاب کنیم!؟

انتخاب سهام بر اساس نسب p/e یا بازدهی سود تفاوتی ندارد. تحلیل گران معمولا از دو منظر به نسبت های p/e نگاه می کنند. حالت اول نسبت p/e دنبال کننده است که در آن قیمت سهام بر سود سال مالی قبل یا چهار فصل قبل تقسیم می شود. حالت دوم نسبت p/e پیشرو است که در آن قیمت  سهام بر تخمین تحلیل گران از سود سال آتی یا چهار فصل آتی شرکت تقسیم می شود. بیشتر سهم ها بر اساس انتظارات بازار درباره سودهای آتی شرکت ها معامله می شوند. گذشته ها گذشته است و به قول آقای بافت: سرمایه گذاری بر اساس سودهای گذشته مانند رانندگی با نگاه به آینه عقب است.

اما در مورد پیش بینی سود توسط تحلیل گران، سابقه آن ها در بهترین حالت مخدوش و در بدترین حالت هم اصلا دقیق نیست. اصل مهم این است که احتمال این که پیش بینی تحلیل گران در فاصله مثبت یا منفی ۵ درصد عدد واقعی قرار بگیرد،  ۱ در ۱۷۰ است.  سود شرکت ها سرشار از پیشامد های غیر منتظره مثبت و منفی است.  اگر واقعا از آینده خبر داشتید ثروت هنگفتی به هم می زدید. شما باید بر شرکت هایی که سابقه سود آوری مستمر و درجه ای از پیش بینی پذیری دارند تمرکز کنید و بی هدف در میان پیش بینی تحلیل گران بازار سرمایه بالا و پایین نپرید. با دانستن این موضوع، هنوز هم بهتر است که ارزان ترین سهم ها را بر اساس سود حسابرسی شده ای که به سهامداران گزارش می شود خریداری کنیم. واقعیت این است که خرید سهام ارزان تر و کم طرفدار تر بازدهی بسیار بالاتری را به همراه خواهد داشت. این مطلب در صنایع مختلف و در کشورهای توسعه یافته اثبات شده است.  اما فقط به حرف من بسنده نکنید و بیشتر در این خصوص مطالعه کنید. واقعیت این است مطلع شدن از این حقایق به شما کمک می کند موقعی که وزش باد از مقابل شدید می شود، مسیر خود را حفظ کنید و گرفتار شایعات نشوید.

در آخر: سرمایه گذاری ارزشی، یا به عبارت دیگر خرید ارزان عایدات، قابل اتکا ترین راهی است که برای پرورش اندوخته ها می شناسم، نه به این خاطر که من این طور می گویم، بلکه به خاطر این که واقعیت بارها و بارها و طی دهه های مختلف توسط مطالعات دانشگاهی تایید شده است. سودی که توسط بیشتر شرکت های بزرگ گزارش می شود، نقطه آغاز است. اما این داده ها صرفا نقطه آغاز هستند و اعداد گزارش شده ممکن است غلط انداز باشند و هزینه ها یا سودهای بزرگ ولی غیر مستمر، سود واقعی شرکت را مخفی کند.

ادامه هر یکشنبه

حامد هدائی

حامد هدائی " روانکاو فروش ایران"

نظرات شما